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                                                                                  龙虎斗平台:涨价函竞相落地 造纸板块进入业绩兑现期

                                                                                  2019-05-30 07:50

                                                                                  涨价函竞相落地 造纸板块进入业绩兑现期

                                                                                    近期各龙头纸企陆续发布6月涨价函,幅度约为200元/吨,集中在铜版纸、胶版纸、白卡纸等纸种。业内人士认为,我国造纸行业目前木浆、废纸等原材料十分紧缺,随着国家对进口废纸的限制,优质原材料的获取难度在逐渐加大。造纸行业盈利拐点已现,未来1-2年将是废纸政策兑现的关键时期,利好原材料自供企业。

                                                                                    盈利拐点显现

                                                                                    文化纸于上周内迎来涨价函,亚太森博、太阳纸业和晨鸣纸业等龙头纸企的文化纸产品先后发出200元/吨的涨价函。

                                                                                    这也是继4月底至5月初包装纸企业多数发出涨价函后,造纸行业掀起的又一轮涨价潮。伴随6-8月下游客户逐步迈入备货期,业内普遍认为,文化纸价格涨价可能将持续一段时间。

                                                                                    另外,上周白卡纸价格与前一周持平,随着白卡纸龙头6月提价函逐步落地,预计白卡纸价格未来仍存在一定提升空间。与之相比,箱板、瓦楞纸近期价格稳中小幅回落,不过在国内废纸价格相对高位的传导效应下,价格大幅回落的可能性不大。

                                                                                    在一季度盈利向好的基础上,东方证券预计造纸行业盈利有望继续回升。数据显示,2018年造纸板块营收增速较2017年显著放缓,2018年下半年需求下滑超预期造成行业景气快速回落,纸价大幅下跌。

                                                                                    同时,2018年下半年,原材料成本由于供需关系相对紧张,并未随纸价同步回落,导致行业盈利水平迅速下滑。不过,2019年一季度造纸板块盈利触底,毛利率、净利率环比均有改善。随着3-5月份涨价函逐步落实,预计造纸行业盈利有望持续回升。

                                                                                    机构普遍认为,造纸行业盈利拐点已现。

                                                                                    利好原料自供企业

                                                                                    据券商分析师介绍,我国造纸行业产品供过于求,而废纸、纸(木)浆等行业原材料处于供不应求的状态。同时,作为全球最大的废纸进口国与纸浆进口国,也极度依赖上游原材料供应。

                                                                                    中国造纸行业现阶段环保政策趋严,清理行业内落后中小产能,目前行业集中度仍处于较低的状态。银河证券分析认为,随着国家对进口废纸的限制,优质原材料的获取难度在逐渐加大。国家出台的环保政策一方面控制排污、加速产能出清,另一方面推动外废配额聚集行业龙头。因此,行业未来发展的核心动力在于对上游原材料的掌控能力,龙头企业将凭借原材料端收紧下的成本优势享受马太效应红利。

                                                                                    东方证券认为,中长期来看,中国将于2020年底全面停止进口废纸,考虑到国废供给有限,届时或将出现废纸供应缺口,木浆替代逻辑有望演绎,利研好原材料自供的企业。